Bear market : définition, durée et comment le traverser

Par Jonathan Nowak · Publié le 7 octobre 2026 · Mis à jour le 7 octobre 2026 · 10 min de lecture

Un bear market est une baisse d’au moins 20 % d’un marché depuis son dernier sommet. Sur le S&P 500, il a duré en moyenne 289 jours depuis 1928, pour une perte moyenne de 35 % ; sur le bitcoin, les trois derniers grands épisodes achevés ont duré de 12 à 14 mois, avec des chutes de 77 % à 85 %. Ces chiffres rassurent moins qu’ils n’en ont l’air : un marché baissier ne s’annonce pas, et sa fin ne se reconnaît qu’après coup.

Qu’est-ce qu’un bear market ?

C’est un marché baissier : une période où les cours reculent durablement et où le pessimisme domine. La convention retient un seuil de 20 % de baisse depuis le dernier sommet, mesuré sur un indice large et non sur une seule valeur.

En dessous de ce seuil, entre 10 % et 20 %, on parle de correction. La différence a une conséquence concrète. Au printemps 2025, le S&P 500 a reculé de 18,9 % en clôture entre le 19 février et le 8 avril : une correction sévère, mais pas un marché baissier au sens strict, alors que le Nasdaq Composite, lui, a franchi les 20 %.

Quant à l’ours, il vient d’un proverbe. D’après le dictionnaire Merriam-Webster, on appelait au XVIIIe siècle « marchand de peaux d’ours » celui qui vendait un titre qu’il ne possédait pas encore, en pariant sur sa baisse, comme on vend la peau de l’ours avant de l’avoir tué. Le taureau, bull, a été choisi ensuite pour lui faire face. L’ours était donc là le premier, ce qui en dit long sur le tempérament des marchés.

Combien de temps dure un bear market ?

En Bourse, moins d’un an en moyenne, et bien moins longtemps que les phases de hausse. Mais la dispersion est telle que la moyenne ne décrit presque aucun épisode réel.

Deux sources donnent des chiffres proches avec des méthodes différentes :

• Hartford Funds, d’après Ned Davis Research : 27 marchés baissiers du S&P 500 depuis 1928, perte moyenne de 35 %, durée moyenne de 289 jours. Les marchés haussiers durent en moyenne 988 jours, soit 2,7 ans.
• First Trust, sur la période 1942-2026 et dividendes inclus : 11,1 mois et −31,7 % en moyenne pour un marché baissier, 4,4 ans pour un marché haussier.

Le détail des épisodes récents montre ce que cachent ces moyennes :

Source : Yardeni Research, FRED. Indice hors dividendes.

La troisième colonne mesure la chute. La quatrième mesure ce que vit réellement un épargnant entré au sommet : le temps passé sous son prix d’achat. Elle est toujours plus longue, et c’est elle qu’un horizon de placement doit couvrir. Les épisodes les plus violents, de 1929 à 2008, sont détaillés dans l’anatomie des grands krachs boursiers.

Un bear market crypto est-il différent ?

Oui, par l’ampleur. Là où un marché baissier d’actions coûte en moyenne un tiers de la valeur, ceux du bitcoin en ont coûté les trois quarts ou davantage. La durée, elle, a été étonnamment régulière.

Sources : FRED (cours Coinbase, série CBBTCUSD) depuis 2015, CoinMarketCap pour 2013-2015.

Ce tableau ne retient que les grandes baisses qui ont suivi un sommet de cycle. Appliqué à la lettre, le seuil de 20 % en compterait d’autres, bien plus courtes : entre le 13 avril et le 20 juillet 2021, le bitcoin a perdu 53 % en clôture en 98 jours, avant d’inscrire un nouveau record dès octobre de la même année.

La dernière ligne reste ouverte. Le bitcoin a clôturé à son plus bas le 30 juin 2026, puis a rebondi : au 3 octobre 2026, il cotait 84 814 dollars, soit 32 % sous son record de clôture. Rien ne permet de dire si le creux de juin restera le point bas de l’épisode. C’est toute la difficulté décrite dans bull market ou simple rebond : une reprise de prix ne dit pas, à elle seule, dans quel régime de marché on se trouve.

Deux particularités aggravent le cas des cryptomonnaies. Le retour au sommet est long : le record de décembre 2017 n’a été dépassé en clôture que le 30 novembre 2020, celui de novembre 2021 le 4 mars 2024. Surtout, tous les actifs ne reviennent pas. Selon une étude de CoinGecko mise à jour en avril 2026, 53,2 % des cryptomonnaies référencées sur GeckoTerminal entre mi-2021 et fin 2025 ont cessé d’être échangées, soit 13,4 millions de jetons, pour l’essentiel de très petits projets. Un indice finit par se relever ; un jeton isolé, pas forcément.

Comment savoir si un bear market est terminé ?

On ne le sait qu’avec retard, parce qu’un point bas ne se distingue d’une simple pause qu’une fois le marché reparti. La convention parle de nouveau marché haussier après un rebond de 20 % depuis le creux, mais ce seuil a souvent été franchi avant de nouvelles rechutes.

Les analystes du marché crypto s’appuient sur des indicateurs qui situent une zone, jamais un jour :

• Le MVRV Z-score compare la capitalisation du bitcoin à sa capitalisation « réalisée », qui valorise chaque bitcoin au prix de son dernier déplacement sur le réseau, une approximation du prix de revient des détenteurs. Il sert à évaluer si le marché est cher ou bon marché par rapport à ce prix de revient.
• Le Fear & Greed Index mesure le sentiment sur une échelle de 0, peur extrême, à 100, avidité extrême, à partir, notamment, de la volatilité, des volumes et des réseaux sociaux.
• Les Hash Ribbons suivent la puissance de calcul du réseau pour repérer les périodes où les mineurs, à perte, arrêtent leurs machines.

Aucun ne donne de signal certain, et ils se contredisent régulièrement. Dans sa vidéo YouTube du 24 août 2026, Jonathan Nowak passait en revue sept indicateurs : six plaçaient le plus bas dans le passé, le septième disait l’inverse. La condition qu’il disait attendre pour conclure avec le plus de probabilité tenait en une phrase : « ce n’est pas une target de prix, c’est une durée ». La logique est la même que pour confirmer une cassure : un niveau franchi un jour ne prouve rien, un niveau tenu dans le temps commence à dire quelque chose.

Accumuler en bear market : que disent les données ?

Elles disent deux choses qui semblent se contredire. Investir une somme en une fois a fait mieux, le plus souvent, que l’étaler ; mais l’étalement protège contre l’erreur qui coûte le plus cher, celle d’abandonner son plan au pire moment.

Vanguard a mesuré l’écart en 2023 sur l’indice MSCI World, de 1976 à 2022 : sur un an, l’investissement en une fois a battu l’investissement étalé sur trois mois dans 68 % des cas. La raison est simple, les marchés montent plus souvent qu’ils ne baissent. La même étude note que l’étalement limite la perte et le regret en cas de forte baisse, ce qui aide les investisseurs les plus sensibles aux pertes à tenir leur plan.

Le mécanisme joue surtout quand les cours baissent, et plus encore sur un actif capable de perdre 80 % : des entrées étalées se font à des prix différents, dont certains sous le prix de départ. Personne ne sait situer le creux : étaler ses entrées revient à accepter de ne pas tomber juste, pour ne pas tomber complètement faux. C’est l’idée de raisonner en zones plutôt qu’en points, développée dans acheter au plus bas. Elle a une contrepartie, celle que rappelle l’étude de CoinGecko : moyenner à la baisse un actif qui ne reviendra pas ne fait qu’augmenter la perte.

Ce passage décrit des méthodes et des études. Il ne constitue pas un conseil : le rythme, les montants et les actifs dépendent d’une situation que seul l’épargnant connaît.

Quelles erreurs coûtent le plus cher en marché baissier ?

Trois, et toutes sont des erreurs de comportement plus que d’analyse : sortir après la baisse, emprunter pour se refaire, et concentrer sa mise.

Sortir après la baisse. Les meilleures séances arrivent collées aux pires. D’après J.P. Morgan Asset Management, six des dix meilleures journées du S&P 500 entre 2006 et 2025 sont survenues dans les deux semaines suivant l’une des dix pires. Dividendes réinvestis, un investisseur resté investi sur toute la période a obtenu 11,0 % par an ; celui qui a manqué ces dix journées, 6,6 %. Le mécanisme est détaillé dans vendre dans la panique.

Emprunter pour se refaire. L’effet de levier transforme une baisse temporaire en perte définitive, puisque la position est soldée d’office avant que le marché ait eu le temps de remonter.

Tout engager d’un coup, sur un seul actif. C’est cumuler le risque de calendrier et le risque de disparition. La plupart des projets qui parlent le plus fort au sommet d’un cycle ne sont plus là pour le suivant, et leurs comptes sur les réseaux sociaux non plus.

Ces trois erreurs ont la même racine, celle que Jonathan Nowak résumait dans sa vidéo YouTube du 22 août 2026 : « Faut pas utiliser ses émotions dans l’investissement, faut utiliser la stratégie. »

Quelles sont les limites de ces repères ?

Les statistiques sur les marchés baissiers décrivent le passé avec précision, et l’avenir très mal.

• Les moyennes dépendent du découpage. Ned Davis Research compte 27 marchés baissiers depuis 1928 ; d’autres méthodes en comptent moins, en fusionnant des épisodes rapprochés.
• Le bitcoin n’offre que trois grands épisodes achevés. Une régularité observée trois fois est une coïncidence possible, et elle disparaît si l’on compte aussi les baisses plus courtes, comme celle du printemps 2021. Le marché a changé depuis, avec l’arrivée des ETF et des investisseurs institutionnels.
• Les indices survivent, les titres non. Toutes les durées de récupération citées concernent des indices ou le bitcoin. Elles ne s’appliquent pas à une action ou à une cryptomonnaie prise isolément.
• Le seuil de 20 % est arbitraire. Une baisse de 19 % et une baisse de 21 % font le même effet sur un relevé de compte.

Ce que le marché baissier demande vraiment

Un bear market se traverse avant de se comprendre. Les données historiques disent qu’il dure, en moyenne, bien moins longtemps que les phases de hausse, qu’il coûte en moyenne un tiers de la valeur en Bourse et bien davantage en crypto, et que ses meilleures journées se cachent au milieu des pires.

Elles disent aussi ce qu’il exige : un horizon plus long que le délai de récupération, une épargne dont on n’a pas besoin entre-temps, et un plan écrit avant la baisse plutôt que pendant. La suite de la grille se trouve dans le pilier Comprendre les cryptos.

⚠️ Contenu à visée éducative et informative. Il ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé ni une incitation à acheter ou vendre un actif. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir dans les crypto-actifs comporte un risque de perte partielle ou totale du capital.