Calcul du drawdown : quel gain pour effacer une perte ?

Par Jonathan Nowak · Publié le 17 octobre 2026

Le drawdown mesure la baisse d'un portefeuille depuis son plus-haut. Après une perte, le gain nécessaire pour revenir à l'équilibre est toujours plus grand que la perte : 1 ÷ (1 − perte) − 1. Une baisse de 20 % demande +25 %, une baisse de 50 % demande +100 %, une baisse de 80 % demande +400 %. Les deux calculateurs ci-dessous font le calcul pour vous : le premier à partir d'une perte, le second à partir d'une série de valeurs de votre portefeuille.

Qu'est-ce que le drawdown ?

Le drawdown est la baisse d'un portefeuille, d'une action ou d'une crypto entre un plus-haut et le creux qui suit, exprimée en pourcentage du plus-haut. Le max drawdown (drawdown maximal) est la plus forte de ces baisses sur une période : la pire perte qu'aurait subie quelqu'un entré au sommet et sorti au plus bas.

C'est une mesure du risque plus parlante que la volatilité. La volatilité dit à quel point un actif bouge ; le drawdown dit combien vous auriez pu perdre, et donc ce que vous auriez dû supporter sans vendre.

Quelle est la formule du max drawdown ?

La formule tient sur une ligne :

Max drawdown = (creux − plus-haut précédent) ÷ plus-haut précédent

Prenons la série par défaut du calculateur n° 2 : 10 000, 12 500, 14 000, 9 800, 8 400, 11 000, 15 200 €. Le plus-haut avant la baisse est 14 000 €, le creux qui suit 8 400 €. Max drawdown = (8 400 − 14 000) ÷ 14 000 = −40 %. Le portefeuille finit pourtant au-dessus de son départ : un résultat final positif peut cacher un passage par −40 %.

Sur une longue série, la méthode consiste à suivre le plus-haut atteint jusqu'ici et à mesurer, à chaque valeur, l'écart avec ce plus-haut. Le max drawdown est le plus grand de ces écarts. C'est exactement ce que fait le calculateur.

Quel gain faut-il pour récupérer une perte ?

Toujours plus que la perte, parce que le gain se calcule sur ce qui reste. C'est l'asymétrie des pertes, et l'écart explose au-delà de −50 %. Le tableau ajoute la durée nécessaire avec un rendement hypothétique de 5 % par an, choisi uniquement pour l'exemple : aucun placement ne garantit un rendement régulier.

La durée se calcule ainsi : années = ln(1 ÷ (1 − perte)) ÷ ln(1 + rendement annuel). Elle suppose un rendement constant chaque année, ce qui n'existe pas sur les marchés : c'est un ordre de grandeur, pas une prévision.

Quel a été le max drawdown du Bitcoin ?

Sur les cours de clôture quotidiens BTC/EUR de la plateforme Bitstamp (avril 2016 à octobre 2026), le Bitcoin a connu quatre baisses de plus de 50 % depuis un record :

Une baisse de 82,5 % exigeait ensuite un gain de +471 % pour revenir au sommet ; le cours a mis près de trois ans, depuis le record de décembre 2017, pour le retrouver. C'est le prix d'un actif très volatil : son drawdown se compte en années, pas en semaines. Pour voir ce que ces baisses font à des achats réguliers, testez le simulateur DCA Bitcoin.

Pourquoi le drawdown compte-t-il plus que la performance ?

Parce que c'est lui qui décide si vous restez investi. Une performance annoncée se lit après coup ; un drawdown se vit au jour le jour. La plupart des pertes définitives viennent d'une vente au creux, quand la baisse dépasse ce que l'on avait imaginé supporter. C'est ce que décrit l'article vendre dans la panique.

D'où l'ordre des questions, dans une logique de protection du capital : d'abord « quelle baisse puis-je supporter sans vendre ? », ensuite seulement « quelle performance j'espère ? ». Le calculateur sert à mettre un chiffre sur la première question avant que le marché ne la pose à votre place. Si vous êtes déjà en baisse, lisez la séquence à dérouler avant d'agir.

Pour aller plus loin

• Asymétrie des pertes : pourquoi -50 % exige +100 % de gain
• Simulateur DCA Bitcoin en euros
• Portefeuille à -50 % : la séquence à dérouler avant d'agir
• La règle 80/20 : allouer entre croissance et défense
• Bear market : définition, durée et comment le traverser

⚠️ Outil à visée éducative et informative. Les résultats sont des calculs théoriques ; ils ne constituent ni un conseil en investissement personnalisé, ni une incitation à acheter ou vendre un actif, ni une promesse de rendement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Investir dans les crypto-actifs comporte un risque de perte partielle ou totale du capital.